2019年游戏行业高景气周期的核心驱动力是什么？

从2019年下半年开始，游戏行业进入高景气周期。本轮高景气周期的核心驱动力是：行业集中度提升+行业空间拓展。

1、在监管趋严、渠道变革、游戏精品化三大趋势下，游戏行业竞争格局不断优化奇迹mu手机版，市场份额集聚头部。

2、5G时代，借鉴韩国经验，云游戏将是2C应用率先落地。云游戏就是把算力搬到云端。玩家通过云平台接入大型游戏。对手机、电脑性能无要求，无需下载安装过程。预计玩家数量和游戏时长将显着增加。

3、谷歌和微软今年都在推广云游戏平台，最终的内容仍然是重要的竞争力。未来，拥有优质内容生产能力的企业，将拥有更强的议价能力和头部效应。

01 掌趣科技基本情况

北京掌趣科技有限公司成立于2004年，是一家综合性的移动端和互联网页游开发商、发行商和运营商。专注于手游和页游的研发，同时先后收购了东网先锋、万喜科技、上游信息和天马时空，并进行了广泛的股权战略投资，打造了诸如《拳皇98终极之战》和《奇迹MU》。爆款手游。

公司在2018年完成了新的管理层变革，刘惠成接任董事长后，确立了“以产品为核心，打造持续产出优质内容的强大研发体系，强化产业能效”的战略目标。现有分销体系”，并推动了一系列变革，将集团业务组织为三大业务线：研发、运营和平台。

目前，公司手游和页游产品通过内外延伸的整合协同，已全面覆盖卡牌、重度ARPG、休闲、竞速、射击、竞技、策略塔防等主流游戏类型，已成为行业产品类别。全面开发、分销和运营。公司主要产品：

2019年公司共运营28款游戏，其中3款为当年新运营的游戏。原有游戏产品保持良好的业绩贡献，新产品也表现不俗。2019年新增网游产品《一拳超人：最强之人》、《我的英雄学院：入门季》、《境界：灵压对决》。

2020年计划推出多款新品，包括顶级虚幻4引擎制作的《 for All 2》（前作成交量高确定性高）、《街头霸王：对决》（日本经典IP +优秀的测试数据）、《真红之刃》（硬核联盟巨星出品）、《罗兰创世纪》、《黑暗之潮》、《需要保护的人》、《休普诺斯》等；《一拳超人：最强之人》等产品也将陆续登陆海外地区。

2019年产品收入构成：

2019年移动端游戏收入占总收入的92%，体现了公司聚焦移动端的市场定位。

从收入领域来看，海外收入占总收入的40%。公司海外市场竞争逐渐加剧，海外收入快速增长。

02 掌趣的竞争优势

1、公司坚持“科技型企业”的核心定位，在H5、游戏引擎框架建设领域取得了一定的突破。

公司成立为游戏开发商和发行商，有利于公司未来开发更高的产品层次和玩法的融合进化，有利于降低产品开发成本和开发周期。

2、公司拥有多元化的产品矩阵和持续交付优质游戏的优势。

公司建立了较为完善的研发管理体系，在MMO、卡牌游戏等主流手游品类上取得优势。游戏驱动企业长期稳定发展。

公司拥有《奇迹》、《拳皇》、《一拳超人》、《魔法门》、《塔防三国志》等众多知名IP，重点游戏运营数据保持高速增长速度。迎来新一轮的产品周期。

《真红之刃》定档2020年8月5日上映，由演员沉腾代言。《街头霸王：对决》正版授权，腾讯游戏独家发行。预计年内推出。《全民奇迹2》由旗下天马时空研发，腾讯游戏独家发行。它已经获得了版本号。此外，《黑暗之潮》《催眠》《需要保护的人》等产品也将积极贡献公司利润。

3、公司国际布局和协同优势突出。

近年来，公司海外业绩亮眼，自发游戏成为全球爆款。2019年2月，《奇迹MU：觉醒》东南亚地区上线。在泰国、新加坡、菲律宾等国家和地区的App Store和Play均有下载。《一拳超人：最强之人》登陆港澳台地区，自上线以来一直位居港澳台地区APP Store和榜单前列。

4、公司与游戏行业护城河最高的龙头腾讯达成长期合作，通过强大的渠道保障发行。

2014年，腾讯作为第一大客户，贡献了掌上36.27%的收入。2016年底，掌趣科技与腾讯签署独家协议，宣布旗下手游《全民奇迹》续作将由腾讯在中国独家发行。2017年，引入腾讯作为战略股东。目前，腾讯为第四大股东，持股比例为2.01%。

《拳皇98终极之战OL》、《街头篮球》、《奇迹MU：觉醒》、《魔法门之英雄无敌：战争年代》、《初音未来之奇幻天后》等均由腾讯发行，与长期磨合建立了稳固的合作关系，预计2020年上线的《街头霸王：对决》和《全民奇迹2》也将由腾讯发行。

03 结语

从公司整体情况来看，公司产品线丰富，自产优质游戏较多。同时背靠腾讯强大的分销渠道，具备强大的海外能力。整体战略布局符合行业发展趋势，具备成为A股游戏龙头企业的潜力。

公司海外收入占比较高。根据近期在美国、印度等国家与抖音（海外版）、腾讯微信等应用的遭遇，公司在海外市场也可能面临一些不确定的政策风险。

短期来看，由于美国政策的扰动，虽然对公司实际影响不大，但对人气有些负面奇迹mu手机版，整体板块出现调整。掌趣现价7.74元，估值对应30倍2020年PE。作为今年战略配置的板块，云游戏希望给予良好的布局机会

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